Disruption. Le mot est fréquent ces dernières années. En effet, la disruption, principalement technologique, est en train de changer notre vie, nos habitudes, nos sociétés. Multiforme, elle peut être suivie par l’indice MSCI Disruptive Technology et, forcément, via des trackers. Focus sur celui proposé par Lyxor, l’ETF MSCI Disruptive Technology ESG Filtered UCITS.
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Table des matières
La disruption technologique, une mégatendance
À l’heure actuelle, tous les domaines de notre vie (de nos loisirs à nos entreprises en passant par nos sociétés en général) sont impactés par les bouleversements technologiques. Qu’il s’agisse de concevoir de nouveaux médicaments, d’imaginer de nouvelles formes d’énergies, de construire des appareils futuristes ou encore de repousser les limites d’Internet, la concurrence croissante entre entreprises pousse ces dernières à constamment innover, pousser leur imagination et la technologie plus loin afin d’offrir de nouveaux services aux consommateurs. Avec pour effet de transformer des pans entiers de notre économie, et de repenser nos modèles de sociétés.
Imaginez si vous aviez acheté 100 € d'actions Apple avant que ces derniers ne lancent le premier iPhone, en 2007 ... Vous auriez plus de 300 000€ en poche. Si c'est votre cas, chapeau bas !
Cet exemple peut paraître cliché et facile a posteriori, mais il a pour but de faire comprendre la chose suivante : investir suffisamment tôt dans les bonnes valeurs disruptives peut être très intéressant sur le long terme.
L'indice MSCI ACWI IMI Disruptive Technology ESG Filtered, des thématiques d'avenir
MSCI, l’entreprise de services financiers derrière bon nombre d’indices boursiers (le plus connu étant le MSCI World), a compris très tôt l’intérêt économique derrière ce concept de disruption technologique. C’est pour cela qu’a été créé l’indice MSCI ACWI IMI Disruptive Technology, en version simple ou ESG Filtered. C’est cette seconde version qui nous intéresse ici.
L’indice est construit en sélectionnant des actions de l’indice MSCI ACWI Investable Market Index (IMI) en fonction de règles précises que nous allons passer en revue.
L’indice, de base, sélectionne des sociétés jugées fortement exposées à des activités commerciales au potentiel disruptif, comme :
- L'impression 3D
- L'Internet des Objets (IoT)
- Le Cloud computing
- La Fintech
- Les paiements digitaux
- L'innovation en médecine
- La robotique
- La cybersécurité
- Énergies propres et réseaux intelligents
La version ESG Filtered diffère de la version classique en ce sens qu’elle ajoute plusieurs filtres de sélection, dont un basé sur les principes ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance). Ce screening positif favorise, au sein de l’indice, les entreprises responsables engagées dans le développement durable via une évaluation de leurs performances selon des critères environnementaux, sociaux et financiers. Nous trouvons également dans cette variante ESG Filtered de l’indice d’autres filtres (de liquidité, taille, etc.) ainsi qu’une pondération en proportion d’un score fondamental calculé par MSCI.
Concrètement, il en résulte des indices aux compositions bien différentes :
| Positions principales | MSCI ACWI IMI Disruptive Technology Index | MSCI ACWI IMI Disruptive Technology ESG Filtered Index |
|---|---|---|
| 1 | Microsoft | Arena Pharmaceuticals |
| 2 | Nvidia | Arrowhead Pharma |
| 3 | Visa | CRISPR Therapeutics |
| 4 | Mastercard | Fate Therapeutics |
| 5 | Roche Holding | Dicerna Pharmaceuticals |
Là où l’indice classique, via ses 547 positions, est très porté sur de grosses valeurs technologiques, l’indice ESG Filtered est lui plutôt orienté sur des petites entreprises de biotechnologies, pour un total de 196 positions plus équitablement réparties. Le poids moyen d’une ligne est en effet de 0,49 % pour la variante ESG Filtered, contre 0,02 % pour l’indice classique. Les deux indices sont quoi qu’il en soit surpondérés en valeurs américaines et leur composition est revue tous les 6 mois.
Côté performance, ces 3 dernières années, l’indice classique affiche une belle valeur annualisée de 17,52 %, contre 16,99 % pour la variante ESG Filtered. L’indice parent, le MSCI ACWI IMI, est à 6,09 %.
L'ETF Lyxor MSCI Disruptive Technology ESG Filtered UCITS
Informations clés
Données en date du 26 juillet 2020.
- Symbole/ISIN : UNIC/LU2023678282
- Sous-jaçent : MSCI Disruptive Technology ESG Filtered
- Dernière NAV : 10,52 €
- Encours : 46,5 millions
- Création : 02 mars 2020
- Nombre de lignes : 196
- Réplication : directe
- Type : actions, capitalisation
- PEA : non
- TFE : 0,15 %*
- Sans frais ? : Oui, sur DEGIRO
* Réduit jusqu’à septembre 2021, puis 0,45 %
L’ETF est surexposé aux valeurs technologiques et de santé. En premières lignes, nous retrouvons Arrowhead Pharmaceuticals (biotech américaine travaillant sur des mécanismes d’interférence d’ARN), CRISPR Therapeutics (société suisse d’édition de gènes), Arena Pharmaceuticals (biotech américaine de médicaments à petites molécules), Zip Co (société australienne de technologie financière) et enfin SunRun (fournisseur américain d’électricité solaire résidentielle).
Chose intéressante à noter pour un ETF Lyxor, la réplication est ici directe. Aucun dividende n’est versé, l’ETF étant capitalisant (ce qui n’est pas plus mal pour un actif de long terme). Enfin, notons que le TFE est actuellement réduit jusqu’en septembre 2021 (en guise d’offre de lancement); finalement, il s’élèvera à 0,45 %, soit plus que la moyenne observée en Europe, mais néanmoins correct pour un ETF thématique. Pour peu que les performances suivent ?
Enfin, soulignons que cet ETF est disponible sans frais de courtage chez DEGIRO (attention, investir comporte des risques de perte).
Analyse de performances
La disruption technologique est pleine de promesses. Mais est-ce que cela se traduit dans les performances de l’indice et, in fine, de l’ETF Lyxor MSCI Disruptive Technology ESG Filtered UCITS ? Le thème de la disruption technologique apporte-t-il un plus, génère-t-il de la surperformance vis-à-vis d’indices plus classiques comme le MSCI World ou le MSCI World Technology ? Est-il pertinent de s’y intéresser plutôt qu’être lazy ?
L’ETF étant jeune, la comparaison sera faite du 21 avril 2020 au 27 juillet 2020, soit approximativement 3 mois. Nous allons comparer, en base 100, l’ETF en question avec :
- Lyxor Core MSCI World TR UCITS ETF (LU1781541179, capitalisant, libellé en €, TFE 0,12 %, réplication directe)
- Lyxor MSCI World information Technology TR UCITS ETF (LU0533033667, capitalisant, libellés en €, TFE 0,3 %, réplication synthétique)
Jusqu’à début mai, l’ETF Disruptive Technology ESG Filtered sous-performait son équivalent MSCI World Information Technology. Depuis, il le domine allègrement avec une performance de +22,7 % (contre 18,5 % pour le MSCI World Information Technology). L’ETF Lyxor Disruptive Technology ESG Filtered affiche une surperformance de 6,18 % vis-à-vis de l’indice MSCI World information Technology, là où le Lyxor MSCI technologique classique se contente d’un 0,24 %. Comparée au Lyxor Core MSCI World (11,3 % depuis fin avril), les choses sont claires, la surperformance est manifeste, elle est presque double.
Chose intéressante, l’ETF Lyxor Disruptive Technology ESG Filtered est également moins volatile que l’ETF MSCI World Information Technology. Nous vous expliquions récemment comment calculer la volatilité d’un actif, et il en ressort que, ces 3 derniers mois, cet ETF affiche une volatilité de 0,6 %, contre 17,5 % pour l’ETF Lyxor MSCI World information Technology. L’ETF Core MSCI World, lui, affiche une volatilité logiquement plus basse, de 0,3 %.
Il semble donc bien y avoir une surperformance supplémentaire, pour une prise de risque moindre. En tout cas à l’heure actuelle ! En effet, l’incorporation d’autres secteurs vient mitiger le risque d’un ETF pleinement technologique comme le Lyxor MSCI World Technology, tendant vers la composition plus variée d’un Lyxor Core MSCI World. La surpondération du secteur technologique vient cependant ajouter ce petit grain de sel de performance, dont le risque reste mitigé par le secteur santé (pourtant principalement composé de valeurs biotechnologiques).
Il conviendra de réévaluer la pertinence de cette analyse dans la durée, l’année prochaine, grâce aux données d’une année complète. En effet, les performances passées ne préjugent pas des performances futures, et ces 3 derniers mois furent tout sauf normaux.
Conclusions
La disruption fait partie de notre société. C’est un moteur de développement et d’évolution principalement d’ordre technologique. Cependant, ses impacts se font sentir à tout point de vue, du social à l’économique en passant même par la politique. Il n’est donc pas anodin de s’intéresser aux valeurs disruptives, par exemple au travers d’un tracker comme l’ETF Lyxor MSCI Disruptive Technology ESG Filtered UCITS.
Bien qu’encore jeune, cet ETF affiche d’intéressantes caractéristiques, tant au niveau performance que volatilité. Voici donc un actif à surveiller dans les mois et années à venir, pour accompagner les acteurs des grandes tendances de demain.
La disruption n’est pas nouvelle, elle a toujours existé. Et elle n’est pas près de s’arrêter ; c’est bien là le propre du progrès.
Bonjour,
Merci pour vos articles.
Concernant le Lyxor MSCI Disruptive Technology ESG Filtered (DR) UCITS ETF – Acc, je constate qu’il est enregistré en Belgique…Comme ETF de capitalisation, il faudra donc compter avec une tob à la « Belge »: 1.32%. Personnellement en achetant des ETF cap enregistrés en Europe mais non enregistrés en Belgique, je me limite à 0.12% de TOB. Existe-t-il un équivalent Disruptive Technology ESG Filtered non enregistré en Belgique?
Merci à vous,
Bonjour Christian,
Merci pour votre commentaire 🙂
À ma connaissance c’est le seul ETF européen qui réplique l’indice MSCI Disruptive Technology ESG Filtered. En ETF UCITS, le thème de la disruption est peu représenté, d’autant plus sur une version alternative d’indice comme cet ESG Filtered.
J’en connais cependant un : le HAN-GINS Tech Megatrend Equal Weight UCITS ETF (IE00BDDRF700, ITEK). Il suit l’indice Solactive Innovative Technologies Index NTR, qui touche à ces secteurs : Robotics & Automation, Cloud Computing & Big Data, Cyber Security, Future Cars, Genomics, Social Media, Blockchain and Augmented & Virtual Reality.
On est donc proche de l’indice MSCI. Il n’est pas filtré, ni ESG, mais est équipondéré. Et enfin, il n’est pas enregistré en Belgique (UK, IT, DE, IE, NL, FI, LU, AT, CH) 😉
Cependant, notez :
– son TER plus élevé (0,59 %)
– son encours très faible ( ~ 10 millions d’EUR), avec un impact certain sur les volumes d’échange
– un nombre de composants plus faibles (86)
– une volatilité importante
– un rendement sur 3 mois légèrement inférieur à celui de Lyxor (mais ce dernier point est négligeable)
À vous de voir si le jeu en vaut la chandelle au niveau de notre chère TOB. Et surtout, de voir s’il est disponible chez votre courtier. Son ISIN sur XETRA : DE000A2N5XE0
Au plaisir de vous lire 🙂
Super…Réponse complète et RAPIDE ;-)…. Je regarde tout cela et la disponibilité chez mon courtier DEGIRO…
Merci encore et Bravo pour le site
De rien, avec plaisir 🙂 malheureusement je peux vous éviter cette peine, il n’est pas chez DEGIRO 🙂 le seul ETF UCITS pour profiter du thème disruption ça reste le Lyxor chez ce courtier.
Bonjour,
Je retombe sur ce post car, suite à sa lecture en 2020, j’ai toujours le LU2023678282 – Lyxor MSCI Disruptive Technology ESG Filtered (DR) UCITS ETF – Acc dans ma liste des ETF dans lesquels je pourrai investir à partir de 2021, je procéderai à une analyse un peu plus poussée de quelques entreprises suivies mais il faut reconnaître les performances du tracker semblent toujours là.
Notons d’emblée que son encours en janvier 2021 est désormais de 256 millions contre 46 au moment de la rédaction de l’article, belle progression. La liquidité ne peut que mieux s’en porter.
Je m’interroge toutefois à la lecture du commentaire de Christian ci-dessus, je constate que le courtier DEGIRO m’annonce une TOB bien inférieure au taux de 1.32% évoqués au moment du contrôle de l’ordre (fictif), êtes-vous sûr que c’est bien ce taux qui est d’application en Belgique pour cet ETF ou un truc m’échappe-t-il ? Qu’entend-t-on par ETF enregistré en Belgique et comment peut-on le vérifier ?
Je crains évidemment de me voir appliquer un taux erroné par le courtier et que nos amis du SPF Finances ne s’en mêlent…
Merci d’avance !
Bonjour Sébastien, merci pour ton message 🙂
En effet, l’augmentation de l’encours est encourageant. L’ETF se place vraiment en alternative du ARKK côté Europe.
La TOB belge sur les ETF dépend de 2 choses :
– le type d’ETF (capitalisation ou distribution)
– l’enregistrement de l’ETF (en belgique ou dans l’Espace économique européen, EEA)
L’enregistrement de l’ETF (à ne pas confondre avec la domiciliation) est à la discrétion de l’émetteur (ici Lyxor) et lui permettra de promouvoir ou non activement l’ETF dans le pays. Cette information est disponible dans la fiche de l’ETF (chez iShares, en bas de page là où tu trouves des drapeaux nationaux ; chez Lyxor, tu le trouves dans l’onglet Caractéristiques, section AUTORISATIONS À LA VENTE)
En pratique pour la Belgique :
– Immatriculée en Belgique et distribution 0,12%
– Immatriculée en Belgique et capitalisation 1,32%
– Enregistré dans l’EEE et non en Belgique 0,12%
– Non enregistré dans l’EEE 0,35%
– Trackers type ETC (matières premières et devises) 0,35%
Dans le cas de l’ETF Lyxor MSCI Disruptive Technology ESG Filtered (UNIC), c’est un ETF de capitalisation enregistré en Belgique, donc il aura une TOB de 1,32 %. Si une TOB inférieure est retenue, c’est que DEGIRO se trompe et je te conseille de les contacter pour qu’ils rectifient (de ce que je vois sur Reddit, ce ne serait pas la première fois : https://www.reddit.com/r/BEFire/comments/hiokpg/degiro_tobbeurstaks_what_if_degiro_gets_it_wrong/)
Car ici c’est le cas le moins favorable pour l’investisseur, à savoir qu’il paie moins que ce qu’il faudrait (dans le lien reddit, c’était l’inverse, donc moins « grave » vis-à-vis du SPF)
Merci pour cette réponse très complète.
Effectivement, après une recherche sur la page du produit chez Lyxor (https://www.lyxoretf.fr/fr/instit/produits/etf-actions/lyxor-msci-disruptive-technology-esg-filtered-dr-ucits-etf-acc/lu2023678282/eur), la Belgique apparait bien dans la liste des pays enregistrés, je comprends désormais mieux où trouver l’information.
Je vais donc envoyer un petit mail à DEGIRO afin d’attirer leur attention.
Encore merci !
Merci beaucoup !