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Analyse Pharming Group du 11 août 2019 : un signal d’achat fort ?

Cette analyse technique est un point de vue personnel et n’est en aucun cas une incitation à l’achat ou à la vente de la valeur concernée. Le rédacteur signale ne pas posséder d’actions Pharming Group à l’heure de rédiger cette analyse, mais envisage d’initier une position à l’achat dans les 5 prochains jours.

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Avant-propos

Analyse fondamentale en 9 points

Cette analyse est basée sur la méthode décrite dans notre article « Considérer l’intérêt d’une action en 9 points fondamentaux« . Elle se base également sur les derniers résultats annuels publiés par l’entreprise et les données disponibles sur ZoneBourse.

Pharming Group obtient les résultats suivants :

ÉtapeParamètreRésultat
1Finances
2Consensus
3PEG
4Rendement
5Dividendes
6ROE
7Payout
8FCF
9Valorisation

Nous pouvons dire que Pharming Group génère un chiffre d’affaires solide. Le dernier en date était de 135 millions d’euros, en hausse constante depuis 2015. De plus, les derniers résultats semestriels semblent indiquer que cette tendance continuerait en 2019. Son PEG de 0,2 indique que l’action, sur la base des résultats de 2018, était sous-évaluée vis-à-vis de son taux de croissance. Néanmoins, au cours boursier actuel, l’approche capitalisation/valeur indique que Pharming Group est correctement valorisée. Plusieurs paramètres de la méthode (rendement, dividendes, payout) ne sont pas favorables, l’entreprise ne versant pas de dividendes.

Le ROE est en territoire fortement négatif, signe de l’incapacité de l’entreprise à générer des profits à partir de ses seuls capitaux propres. Ceci implique que d’autres sources de financement doivent être mises sur la table pour fonctionner. Néanmoins, la compagnie génère du bénéfice et cela se ressent dans son FCF qui se situe en territoire positif. Enfin, le consensus d’analystes est à l’accumulation.

L’entreprise ne passe donc pas le test de notre méthode d’analyse en 9 points. Néanmoins, il convient de relativiser cet état de fait :

  1. L’entreprise étant une biotech small-cap, elle ne distribue pas de dividendes (les biotechs, qui plus est small-cap, réinvestissant leurs bénéfices en R&D la plupart du temps), ce qui impacte négativement 3 paramètres ;
  2. L’entreprise possède un profil actuellement spéculatif.

La Golden Cross, un signal haussier fort et rare

La Golden Cross (croix dorée) est un motif d’analyse technique qui constitue un signal haussier important. Ce motif apparaît lorsqu’une moyenne mobile (MM) de court terme croise à la hausse une moyenne mobile à long terme. Généralement, il s’agira du couple MM50 (court terme, 50 jours) et MM 200 (long terme, 200 jours). Comme les indicateurs à long terme ont plus de poids, la Golden Cross indique un marché haussier qui se profile, souvent renforcé par des volumes de transactions élevés.

Il s’agira généralement d’un signal d’achat fort. Voici deux exemples de Golden Cross sur le CAC 40 (les MM50 et MM200 sont représentées, respectivement, par les courbes vertes et mauves) :

Exemple Golden Cross CAC40
Exemple d’une Golden Cross observée sur le CAC 40 en septembre 2016, suivie d’une hausse de 523 jours.
Exemple Golden Cross CAC40
Exemple plus récent d’une Golden Cross observée sur le CAC 40 en mars 2019, toujours en cours malgré les récents remous.

On observe trois étapes pour une Golden Cross :

  1. La tendance baissière s’atténue jusqu’à consolider, la psychologie du marché change et le mouvement vendeur s’épuise.
  2. La moyenne mobile courte (MM50) forme un croisement haussier avec la moyenne mobile longue (MM200), déclenche une cassure et confirme l’inversion de tendance.
  3. La tendance haussière continue. Les moyennes mobiles agissent comme des niveaux de soutien lors des retraits, jusqu’à ce qu’elles se croisent à la baisse (la MM50 repassant sous la MM200). Ce croisement baissier, la Death Cross (croix de la mort) est l’opposé de la Golden Cross.

Analyse technique du cours de l’action Pharming Group

Après cette brève mise en contexte fondamentale et maintenant que la Golden Cross est contextualisée, analysons le cours de l’action Pharming Group d’un peu plus près.

Vue mensuelle

Graphique en vue mensuelle de l'analyse technique de Pharming Group au 10 août 2019

L’analyse en vue mensuelle permet de mettre en évidence trois paliers :

  1. Une zone support, entre 0,650€ (MM50) et 0,810€. Cette zone support est renforcée par la présence d’un support oblique, limite inférieure d’un canal d’oscillation plus large. Ce support a très bien fonctionné jusqu’à présent, il représente une bonne zone d’achat/de renforcement.
  2. Une zone bascule, entre 0,983€ et 1,147€. Le cours évolue actuellement dans cette zone intermédiaire, sur laquelle il avait échoué d’octobre 2018 à juin 2019 . Ce n’est qu’en juillet que le cours a réussi à y clôturer, et il s’y maintient jusqu’à présent. C’est un très bon point technique pour l’instant !
  3. Une zone résistante, entre 1,364€ (supertrend) et 1,626€. Cette zone correspond aux plus hauts historiques et est renforcée par deux éléments techniques de poids, la parabolique SAR et la supertrend. Ces éléments représentent une zone d’objectif technique où la vente sera potentiellement plus forte.

Comme expliqué plus haut, le cours de l’action Pharming Group a eu de grandes peines à entrer dans la zone bascule. Il a actuellement grimpé jusqu’à la limite supérieure de cette zone, mais sans y rester pour l’instant. La fin du mois d’août sera très importante, car elle déterminera très probablement la direction du cours :

  • Vers la zone de résistance/d’objectif, avec un potentiel haussier de ~ 40%.
  • Vers la zone support, avec un potentiel baissier de ~ 35%

Fait intéressant à noter, le canal dont nous parlons constitue en réalité une figure chartiste bien connue :

Graphique en vue mensuelle de l'analyse technique de Pharming Group au 10 août 2019, avec sa figure chartiste en drapeau

Nous observons en effet un drapeau, une figure qui traduit une pause dans une tendance haussière, avec à la sortie, une continuation haussière. Cette pause dans la tendance haussière de 2017 à début 2018 s’explique par une consolidation oscillatoire au sein d’un canal. Après une longue période à s’écraser sur le support du canal, les acheteurs ont repris la main le mois dernier (symbolisé par la réorientation du RSI à l’achat). Cette cassure s’accompagne d’autres éléments techniques favorables, comme le croisement haussier du cours avec la MM7, un momentum réorienté à la hausse et une MACD qui semble préparer un retournement à la hausse.

L’objectif de la figure, éloigné du cours actuel, est à envisager dans une vision de long terme et se calcule en reportant la hauteur du mât du drapeau. Il devra également être ajusté en fonction du véritable point de sortie de la figure.

Une situation quitte ou double au niveau mensuel, qui nécessite de creuser plus en détail au niveau hebdomadaire et journalier.

Tendance mensuelle : haussière, mais le mois n’est pas encore fini.

Vue hebdomadaire

Graphique en vue hebdomadaire de l'analyse technique de Pharming Group au 10 août 2019

Nous l’avons vu plus haut, le mois de juillet a été riche du point de vue retournement de tendance. Nous l’observons ici, le cours de Pharming Group a cassé à la hausse, la même semaine, SAR et supertrend. Le cours est entré en tendance, les bandes de Bollinger s’écartant pour passer en phase 2. Pour plus de détails, lisez notre article sur l’analyse du cyclique des Bandes de Bollinger.

Le RSI, bien orienté, entre en zone de surachat, signe d’un engouement des acheteurs en bourse. Le cours évolue de manière très propre au niveau de la limite supérieure des bandes, sans être en excès (pas de bulle ou de gap). La zone de support, vers 0,73€, se retrouve renforcée par la SAR. Aucun obstacle en vue avant la zone de résistance, déjà observée en vue mensuelle.

Cette vue hebdomadaire nous paraît très importante. Elle donne du poids au scénario haussier établi en vue mensuelle. Mais que dit la vue journalière du cours ?

Tendance hebdomadaire : haussière.

Vue journalière

Graphique en vue journalière de l'analyse technique de Pharming Group au 10 août 2019

Nous voici arrivés au point technique le plus important de l’analyse. Nous vous avons présenté plus haut le concept de Golden Cross, soit le croisement haussier de la MM50 sur la MM200. Et c’est typiquement la situation qui risque d’être observée cette semaine sur le cours de l’action Pharming Group. En effet, le cours évolue en forte tendance haussière, soutenu par une hausse des volumes depuis juillet et un RSI clairement suracheté.

Tous les indicateurs semblent haussiers, cependant quelques éléments viennent inciter à une certaine forme de prudence :

  • Le RSI justement, qui évolue au-dessus de 70 depuis plusieurs semaines. Son échec sur résistance vendredi dernier pourrait marquer le début d’une latéralisation, au mieux.
  • Le chandelier de vendredi dernier, une étoile filante (bien qu’imparfaite), traduit un renversement de tendance au sein d’une hausse.

Il n’est donc pas impossible que le cours latéralise/consolide la semaine prochaine. L’idéal serait qu’il se maintienne au-dessus de la MM7, sans toucher la SAR, afin de préserver la formation de la Golden Cross.

Tendance journalière : haussière à neutre.

Conclusion de l’analyse

Pharming Group semble avoir regagné des vents favorables en juillet en vue d’une reprise de sa tendance haussière de fond. L’objectif du drapeau mensuel se situe plus du double du cours actuel de l’action. Il n’a de sens que dans une vue de long terme, et repose sur la réussite du passage à la hausse du haut du drapeau canal dans lequel le cours oscille. Pour ce faire, le cours de Pharming Group devra réussir à passer la zone bascule dans laquelle il se trouve actuellement.

Ce passage nous semble possible, mais au prix d’une consolidation brève dans les jours qui viennent. Le temps pour la Golden Cross de se mettre en place et d’être confirmée par plusieurs séances, évitant le faux signal d’achat. Si la Golden Cross se réalise, le cours de l’action Pharming Group est promu à un bel avenir haussier. Le pipeline reste prometteur bien que très centré sur le Ruconest et les fondamentaux financiers sont pour l’instant conformes aux attentes. Mais la vue mensuelle montre bien le caractère spéculatif de l’action : vu la zone bascule, ce sera quitte ou double et, au-delà, rien n’est gagné au sein du drapeau.

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